出品：新浪财经创投Plus欧洲杯体育
作家：shu
低迷，衔接了一级股权投资市集的2024年。
俄乌干戈未停、巴以冲破加重，叙利亚、韩国政局接连风雨漂浮，好意思国大选喧嚣刚刚尘埃落定，调解国展望2024年公共经济增长速率将放缓至2.4%。为了应答经济下行，列国政府债务水平不断攀升，央行在扼制通胀和刺激经济之间难以均衡。投资者们犹如无根的浮萍，在充满不笃定性的环境中找不到信心锚点。
据PitchBook数据浮现，2024年前三季度，公共私募股权投资机构（PE）参投事件数同比基本保握一致，但基金募资总额在2023年低位基础上再下降近7个百分点。相较2021年同期，两项谈判永诀大幅缩水46.9%、36.2%。KPMG近期发布的证据则裸露，2024年第三季度，公共风险投资机构（VC）参投事件数和金额均创下自2018年以来的新低。1-9月，VC基金募资总额不及2021年的38%。证据期内，公共IPO数目和范畴与2023年同期比拟永诀显贵减少14.0%、35.0%。
募资、投资两头承重压，退出通说念握续收窄。依据CB Insights和胡润究诘院不透澈统计，年内现款流吃紧、轰然倒塌的初创企业高达282家，1052家机构的超52亿好意思元“星离雨散”，79家“独角兽”如今已擂鼓助威。
国内市集也在加快出清和分化。一方面，以年头的高合汽车费金链断裂为源头，到启明创投独创哄骗结伴东说念主邝子平针对回购条件发声，再到年末的月之暗面的股权纠纷争议，投资机构与被投企业之间的矛盾徐徐浮出水面。
呼吁大进的估值追溯感性，重新聚焦新质坐褥力赛说念。创业邦100畴昔独角兽榜单浮现，2024年估值超20亿元的初创企业数目约占比46%，而2022-2023年该比例永诀为81%、63%，合座呈下降趋势。智能制造和东说念主工智能领域上榜企业数目增长最快，而汽车交通和企业事业领域受市集裕如及竞争加重影响，后发先至数目有所回落。
另一方面，“创投17条”和“924新政”的出台，拓荒保障机构、金融财富投资公司等永恒资金流入一级市集，饱读舞“耐性成本”和“斗胆成本”。同期支撑科创板、创业板上市公司并购产业链凹凸游财富，拓宽丰富退前阶梯，促进“募投管退”良性轮回。国有成本更进一步走到“聚光灯”下。据《2024年国有成本改革发展究诘证据》裸露，驱散2024年9月30日，国资处罚机构备案基金单只平均范畴约为10.96亿元，同比激增92.6%，国资LP出资额占市集投资范畴比重高达73.8%，国资基金径直参投企业数目和金额永诀较2023年前三季度增长17.1%、24.7%。
与昔日广种“博”收的好日子告别，已是不争事实，VC/PE正在或主动或被迫地相宜新常态。联接2023年12月1日至2024年11月30日（下文简称：统计区间）公开裸露的各项数据和政策发展，新浪财经创投Plus对一级市聚积座清楚进行如下年度追溯。
12个月净减少773家处罚东说念主 募资额超50亿基金数“腰斩”
据中国证券投资基金业协会（下文简称：中基协）裸露数据浮现，2024年存续的私募股权、创业投资基金处罚东说念主数目延续削弱态势，由2023年12月12893家降至2024年11月的12120家，时候净减少773家。月度登记通过的新私募股权、创业投资基金处罚东说念主数目一度低至4家，除了5月和8月受政策正向影响有所回升、11月降幅小幅收窄，其余月份同比均双位数下降。第一季度和第二季度新增的私募股权、创业投资基金处罚东说念主数目较2023年同期永诀下降79.5%、77.3%。
统计区间内，存续的私募股权投资基金和创业投资基金分化赫然，前者较2023年末净减少865只，后者则净新增1537只，市集重点不时向早期阶段篡改。2024年驱散11月30日，新增备案的私募股权基金共1284只，算帐1160只；创业投资基金共新增2271只，算帐515只。
从存续范畴来看，私募股权投资基金总额从2023年末的11.12万亿元降至2024年11月的10.93万亿元，创业投资基金则微增1353.47亿元达3.35万亿元。期内，私募股权投资基金新增范畴1247.71亿元，平均单只新增基金范畴约为9717.37万元；创业投资基金新增范畴951.99亿元，平均单只新增基金范畴约为4191.94万元。
马太效应愈加隆起，资金资源握续向头部、具有国资和产业配景的机构聚拢。据不透澈统计，2024年前11个月共有29家机构处罚的32只基金完成10亿元及以上量级募资。其中，凯旋召募到跳跃50亿元资金的基金仅有4只，而2023年同期该谈判为8只。
红杉中国新一期东说念主民币基金赢得杭州市政府及多家国有和私营保障公司支撑，募资总额高达180亿元，刷新国内VC机构近一年募资范畴；维梧成本首只生物医药产业基金最终关账近100亿元，得到苏州、成都等多地政府和中信保诚、太平洋保障等保障公司出资。此外，蔚来、智谱AI、小米、追觅等产业投资机构年内也完结多只基金召募，总募资额共计近65亿元。
值得暄和的是，2024年不少中腰部机构转向中东、欧洲和南好意思国外地区寻求增量，而部分处于金字塔尖的机构初始尝试建造立场相对严慎的投资基金。据公开报说念浮现，高瓴成本新一期不跳跃30亿元的保护型策略基金，已于近期完成首轮关账。该基金的底层财富是“熟识度高、看重性强、现款流相识”的企业，可通过“严格筛选方向、对不同风险分类订价、纯真安全的往还结构、严控投资久期”等样式，完结更为稳重的风险限度和更可预期的答复。
月均投资额降至亿元以内 东说念主工智能赛说念“量价皆增”
据天眼查数据浮现，统计区间内一级市集共发生5857起投资事件，公开裸露的投资金额约为5703.21亿元，同比凑合握平。第一季度投资节拍赫然放缓，事件数较2023年同期下降19个百分点。第二季度投资频率天然小幅回升，但投资力度初始走弱，裸露金额下滑18.0%，第三季度裸露投资额更是不时缩减16.0%。在往日的12个月中，共有7个月的裸露金额同比减少，平均单月投资额近三年内初度降至9737.43万元，而2022年和2023年统计区间内同谈判永诀为1.03亿元、1.02亿元。
就投资阶段而言，“投早”照旧是主旋律。统计区间内，A轮投资活跃度最高，但与第二名天神轮的差距由2023年的821起收窄至457起。种子轮、天神轮、Pre-A轮和A轮早期投资事件数共计3771起，占总投资事件数比例约64.4%。E轮及E轮以后事件数和金额近乎翻番，战术融资轮以3356.40亿元总范畴名次榜首，为总投资额孝敬近六成。年内破百亿的投资事件共3起，其中万达商管、北电集成、蔚来汽车永诀通过战术融资赢得600亿元、199.9亿元、22亿好意思元。
从被投企业所属地域来看，统计区间内江苏、上海、浙江等长三角地区为投资热点区域，投资事件数共计2502起，裸露总投资金额1838.75亿元，占地域漫步前十名投资事件总和和裸露总金额的比例永诀为49.9%、43.3%。在北电集成、中核汇能、百川智能、懂车帝等超50亿元逾额融资的详细影响下，北京平均单笔投资额达1.59亿元。安徽紧随自后，平均单笔投资额录得1.53亿元，统计区间内集成电路制造商皖芯集成和长鑫新桥永诀获投82.2亿元、95.5亿元。
先进制造、医疗健康和东说念主工智能是2024年国内VC/PE重点暄和的赛说念。三个行业的投资事件数占行业漫步前十名投资事件总和比例约为57.4%，裸露投资金额占同谈判总金额比例约为52.6%。
集成电路细分领域神气获投次数共635起，占先进制造投资事件数47.7%，较2023年同期约下降7.0%。东说念主工智能领域热度走高，投资事件数和裸露金额同比永诀激增62.7%、57.0%， AIGC、AI基础层、AI本事层和AI通用应用等相干获投企业占据“半壁山河”，贸易模式更熟识的智能机器东说念主企业裸露投资金额约占三分之一。范畴在10亿元级别以上的大额投资聚拢在先进制造、汽车交通和金融领域。
监管趋严境内IPO阶段性削弱 并购往还金额同比降超四成
据清科究诘中心数据浮现，2024年前三季度中企境表里上市127家，同比暴减60.6%，首发融资额约合956.90亿元，较2023年同期“断崖式”下落72.2%。其中，A股前三季度共有69家企业上市，而2023年前三季度为264家，创业板、科创板、北交所和深交所主板降幅皆超七成；首发融资额共计475.82亿元，同比缩水85.2%，环保科技企业永兴股份以24.30亿元募资额名挨次一。
同期，共有58家中企在境外上市，数目与2023年握平。受家电企业好意思的集团高达282.45亿元融资额影响，境外融资总额同比飞腾108.9%。具体来看，好意思股市集小幅回温，中企IPO数目和融资金额较2023年同期永诀增长5.9%、37.7%。在港股上市的公司天然依旧在减少，但融资额同比激增120.1%。
驱散2024年9月30日，共有87家上市中企赢得438家VC/PE机构支撑，同比降幅逾60%。得益4个及以上IPO的VC/PE机构共10家，仅为2023年前三季度的20%，退出价值和收益水平严重削弱，A股平均账面答复倍数约为2.47倍，远低于2023年全年的4.23倍。
并购市集也未依期变得愈加活跃。2024年前三季度，中企参与的并购往还总量为1671起，同比下降16.0%，波及往还金额约4149.56亿元，与2023年同期比拟下滑超40%。其中，上市公司发起完成的并购往还共590起，往还范畴约1651.57亿元，永诀占市集总额35.5%、39.8%。境内并购往还以产业链凹凸游的资源优化整合为主，境外并购往还类型则主如果境内半导体、生物医药、动力矿产或金融企业收购中国香港、泰国、泰西等地的科创领域或动力矿产等资源企业。
传统的退出模式堕入僵局，S往还（Secondary，私募股权二级往还）、SPAC（Special Purpose Acquisition Company，突出主见收购公司）借壳上市和什物分派股票等新兴通说念发展闲逸。
据公开数据不透澈统计，2024年前三季度国内S市集共发生往还事件259起，消释246只基金，累计往还范畴约为327亿元，同比减少113亿元；而驱散2024年11月，唯有8家中概股企业通过SPAC样式登陆好意思股、1家中资企业通过SPAC在港交所上市；什物分派股票更是仍处于摸索阶段，继上海开首试点将股权投资基金握有的上市公司股份通过非往还过户样式向基金投资者进行分派后，深圳10月也在《深圳市促进创业投资高质料发展步履决议（2024-2026）（公开征求成见稿）》中提议开展创业投资基金什物分派股票试点。不外，现在天下范围内履行完成的案例唯有澜起科技沿途。
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